América Latina ante la corrección del desequilibrio externo de Estados Unidos: Vulnerabilidad y lecciones de política
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BEA (Bureau of Economic Analysis): U.S. International Transactions, 2006, http://www.bea.gov
Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Guatemala, Guyana, Haití, Jamaica, México, Paraguay, Perú, República Dominicana, Surinam, Trinidad y Tobago y Uruguay cuentan con un régimen cambiario flexible. Bolivia, Costa Rica, Nicaragua y Honduras tienen regímenes de paridades o bandas móviles. Bahamas, Barbados, Belice y Venezuela tienen un sistema de paridad fija. Por otra parte, Antigua y Barbuda, Granada, Dominica, Saint Kitts y Nevis, Santa Lucía y San Vicente y las Granadinas operan con cajas de conversión. La dolarización ha sido adoptada por Ecuador, El Salvador, Panamá (CEPAL: Balance Preliminar de las economías de América Latina y el Caribe, 2005, http://www.eclac.cl).
Excepto Bolivia y Venezuela.
El peso mexicano se apreció frente al dólar en el 2004, después de haberse depreciado en el 2003, debido a condiciones de escaso crecimiento, baja inflación y tasas de interés.
El propio Banco Central Europeo reconocía en el 2004, que la apreciación experimentada por el euro era un reflejo de las presiones generalizadas a la baja que sufría el dólar, debido a factores como el continuo deterioro del déficit de cuenta corriente norteamericano y las preocupaciones con respecto a su financiación. (Banco Central Europeo. Informe Anual 2003, http://www.ecb.int).
Argentina en 2003, Perú, Colombia, Brasil y México en 2004. (CEPAL (2005). Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2004- 2005 y CEPAL (2003). Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe 2003, http://www.eclac.cl).
CEPAL: Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2004-2005, http://www.eclac.cl, 2005.
Ver Rojas- Suárez, Liliana: Desequilibrios de la economía mundial y su impacto en América Latina, Center for Global Development, México, 2005.
Se realizó un análisis de correlación para estimar el vínculo entre el crecimiento del PIB de EE.UU y las exportaciones de América Latina y el Caribe hacia ese destino, entre 1991 y 2003, el cual confirmó que esta relación positiva se ha mantenido hasta la actualidad.
CEPAL: Panorama de la Inserción Internacional de América Latina y el Caribe 2005- 2006, http:// www.eclac.cl, 2006.
Ídem.
______: Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2005-2006, http://www.eclac.cl, 2006.
Ídem.
Ídem.
addi, V. y Setter, B.: Has Latin America Joined Bretton Woods II?, http://www.rgemonitor.com, 2006.
En el 2005, el acervo de reservas internacionales de Latinoamérica representaba el 12,3% del total de reservas de los países en desarrollo. Mientras, Asia del Este y el Pacífico mantenían el 49,8% y Europa Oriental y Asia Central acumulaban el 20,3% (Banco Mundial: Global Development Finance 2006, http://www.worldbank.org).
Convencionalmente, un nivel adecuado de reservas es aquel que cubre, como promedio, entre tres y seis meses de importaciones. Además, se considera que las reservas se encuentran en un nivel adecuado cuando igualan la deuda de corto plazo.
Las tasas de interés de muchos países latinoamericanos son mayores que las de China, Corea y los países exportadores de petróleo, los cuales presentan los mayores stocks de reservas. Saddi, V. y Setter, B: Ob. cit., 2006.
Se debe destacar que algunos países han limitado la necesidad de realizar esterilizaciones, al utilizar sus reservas para pagar parte de sus pasivos externos.
Fondo Monetario Internacional: Global Financial Stability Report, http://www.imf.org, 2004.
En este caso, también se realizó un análisis de correlación entre la variación de los activos oficiales extranjeros en los Estados Unidos y la variación de las reservas acumuladas por la región, en el período 1995- 2005. Este análisis reveló un coeficiente de correlación ascendente al 95% entre ambas variables.
Saddi, V. y Setter, B.: Ob. cit., 2006.
Banco Mundial: Ob. cit., 2005.
Tradicionalmente, los autores que han abordado los determinantes de los flujos de capitales dirigidos a países en desarrollo, han distinguido dos categorías de factores: los denominados factores de atracción (pull factors), relacionados con las mejores oportunidades de inversión existentes en los países receptores de los flujos y los factores de empuje (push factors), relacionados con factores externos como las menores tasas de interés internacionales y la desaceleración del crecimiento de los países industrializados.
Banco Mundial, Ob. cit., 2005.
La deuda neta puede ser calculada como deuda total menos reservas internacionales.
Fondo Monetario Internacional: World Economic Outlook, September, http://www.imf.org, 2006.
CEPAL: Ob. cit., 2006.
Ídem.
Singh, Anoop: El contexto mundial y las perspectivas regionales para América Latina y el Caribe, http://www.imf.org, 2005.
CEPAL: Ob. cit., 2006.
Estimaciones de las autoras a partir de datos de Fondo Monetario Internacional, 2006, Ob. cit.
Ver Williamson, John (2005). “Curbing the Bust-Boom Cycle: Stabilizing Capital Flows to Emerging Markets”, Policy Analyses in International Economics 75, http://www.iie.com
Estimaciones de las autoras a partir de datos de Fondo Monetario Internacional, 2006, Ob. cit.
CEPAL: Ob. cit., 2005.
CEPAL: Ob. cit., 2006.
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